匿名俠認為大巿近期氣氛會較淡, 主要受內地經濟不振及大部份公司業績不理想所影響. 美國已在高位, 上升動力有限. 再加上民企公司管治問題及帳目問題逐爆, 市場對民企股有戒心. 不少基本面好及公司管治好的民企或會出現一些低吸的機會. 但總體要控制風險.
匿名俠覺得今年最大的風險是中央換屆而引起的權力鬥爭: 左派 vs 右派. 薄熙來事件可能只是開始, 中國政局不穏將是股票巿場的災難.
2012年3月20日 星期二
中國金石 China Kingstone (1380)
匿名俠正密切留意中國金石 China Kingstone (1380)最近大跌, 似乎係基金掟貨. 究竟係因為有內幕, 定係因最近公司管治及誠信的擔憂?
搜了一下, 最近有人唱好, 有人唱衰:
好: http://www.singpao.com/cjxw/tzxw/201203/t20120306_337804.html
"大市连日大幅回调，二叁线细价股又回落至更合理水平，投资者可以伺机选择有潜力股份吸纳。近期多隻内地商业房产股公布的业绩非常理想，反映中央对房产市场的调控並无对商业板块有太大影响，所以以产销大理石至商业建築项目为主业的中国金石（1380）有机会出现大幅度反弹。
中国金石是大理石矿业公司，现时拥有及经营的张家坝矿山是中国按大理石储量计最大的米黄大理石矿山。中国金石在去年3月中以每股2.25元招股上市，至今差不多一年，股价至今跌逾58%，但其实集团业绩一向交到功课，早前公布首叁季累计收入2.57亿元，撇除上市费用及购股权开支，期内溢利9,208万元，基本因素並不输蚀。
金石现时虽然仍是以开採出来的大理石荒料，以及从集团大理石储量中加工大理石板材为主，但集团正计劃在旗下矿山附近兴建大型大理石板材加工设施。由於集团所产的大理石主要用於酒店建设及维修，以至商业办公大楼等项目为主，而且较为集中在高端市场，所以较不受近年内地调控楼市影响。难怪集团亦认为现时股价极度低残，由去年11月至今，已经在市场进行18次回购股份逾3,042万股。此外，金石早前授出2千万份购股权，其中约一半授予公司董事，其行使价都要1.38元。笔者认为其股价短线要升至1.4元才较合理反映其内在价值。"
衰: http://hkba.eastmoney.com/look,00661,296559.html
"中國金石在2011年3月18日上市後，發行價2.25港幣，跌倒至今只剩下8毛，稱為名如其實的仙股。作為一個中國金石的投資者，從上市的第一天就買入，隨後不定期補倉，虧得傷痕累累。令我不禁產生對中國金石的懷疑。翻看中國金石的招股說明書，在P118頁裏面說到，中國金石的註冊地址在開曼群島，因為這類在什麼什麼島註冊的公司，本身就有很大的嫌疑。還提及一個什麼“黃先生”，經過我深入研究，終於得知所謂的黃先生，就是黃賢優，說起這個黃賢優，原先就是有前科的人，經我的朋友介紹，在中國大陸A股市場上市的ST賢成（600381）也是在黃賢優的掌控之中。
喜歡搞所謂的資本運作，註定黃賢優所經營的企業很大程度上只是一個殼，沒有實際的業務支撐。例如：ST賢成（600381）在前期的增發，讓我感覺實際上的出發點是：淘空上市公司後，又搞增發，繼續騙錢。
2011年春節前，我曾有機會去過一趟廣州天河區的珠江新城合景國際金融廣場去會談一個客戶，碰巧記起中國金石的中國辦事處的地點就位於該樓盤的32樓，就私底下獨資暗訪32樓。發現32樓是賢成集團的，而中國金石只是賢成集團下面的一個大理石礦山產業，還是他們自己人說的賢成礦山，就是所謂的ST賢成（600381）。據公司門面的產業介紹，集團下有礦山、水泥和煤炭等幾個產業。具體運作情況當時不得而知，只是瞭解一下表面的情況，看到這個情況後，心想：公司還是存在的。當時，心理壓的石頭也放下來了。
但中國金石在去年9月份最低摸到8毛之後，經歷了隨後一段時間的反彈，在10月份達到1.5元港幣左右。當時我覺得，之前公司可能是因為剛起步經營（招股說明書提及），由於諸多不確定的因素，影響了市場上投資者的心態而一度遭遇拋售，已經超跌。並且公司介紹在鄂爾多斯獲得了兩份大的訂單，合同金額好像是7億多人民幣，表明公司的業務已經進入正軌，並取得突破性的發展。但是接下來，中國金石的股價卻一再下跌，又跌回8毛多，而且全球的資本市場都在上漲，讓人不禁懷疑，中國金石存在製造利好，讓知情的股東瘋狂出貨的可能。
為此，我通過多種管道，終於瞭解到中國金石的真身。中國金石，實際上只是一個殼，沒有實際的業務和客戶，招股說明書裏列明的客戶都是虛擬出來的，業務上很多都是在自買自賣的行為，在欺騙廣大的投資者。
中國金石，通過上市，騙取了資本市場10億多港幣，害了廣大投資者，富了賢成集團幾個不務正業的領導。上市後，錢是到手了，但是仍在公司帳戶，不好光明正大的裝入自己的口袋，不過方法還是有的：
1. 就通過高工資，高津貼的方式發放。
2. 領導們到處出差，國內外飛來飛去，說白了就是到處吃喝玩樂。
3. 通過自己設立其他公司，再通過自己設立的其他公司搞收購並購，發生大筆的費用，實際上就是錢從這個口袋裝入另一個口袋。虛擬出大額的經營費用，再通過其他發票或者方法來進行賬務處理，錢自然就落實了個人的口袋了。
據說賢成集團裏面的人待遇都很不錯，工資高，很悠閒。其實，沒有實際業務的公司，如何能忙得起來呢？！"
搜了一下, 最近有人唱好, 有人唱衰:
好: http://www.singpao.com/cjxw/tzxw/201203/t20120306_337804.html
"大市连日大幅回调，二叁线细价股又回落至更合理水平，投资者可以伺机选择有潜力股份吸纳。近期多隻内地商业房产股公布的业绩非常理想，反映中央对房产市场的调控並无对商业板块有太大影响，所以以产销大理石至商业建築项目为主业的中国金石（1380）有机会出现大幅度反弹。
中国金石是大理石矿业公司，现时拥有及经营的张家坝矿山是中国按大理石储量计最大的米黄大理石矿山。中国金石在去年3月中以每股2.25元招股上市，至今差不多一年，股价至今跌逾58%，但其实集团业绩一向交到功课，早前公布首叁季累计收入2.57亿元，撇除上市费用及购股权开支，期内溢利9,208万元，基本因素並不输蚀。
金石现时虽然仍是以开採出来的大理石荒料，以及从集团大理石储量中加工大理石板材为主，但集团正计劃在旗下矿山附近兴建大型大理石板材加工设施。由於集团所产的大理石主要用於酒店建设及维修，以至商业办公大楼等项目为主，而且较为集中在高端市场，所以较不受近年内地调控楼市影响。难怪集团亦认为现时股价极度低残，由去年11月至今，已经在市场进行18次回购股份逾3,042万股。此外，金石早前授出2千万份购股权，其中约一半授予公司董事，其行使价都要1.38元。笔者认为其股价短线要升至1.4元才较合理反映其内在价值。"
衰: http://hkba.eastmoney.com/look,00661,296559.html
"中國金石在2011年3月18日上市後，發行價2.25港幣，跌倒至今只剩下8毛，稱為名如其實的仙股。作為一個中國金石的投資者，從上市的第一天就買入，隨後不定期補倉，虧得傷痕累累。令我不禁產生對中國金石的懷疑。翻看中國金石的招股說明書，在P118頁裏面說到，中國金石的註冊地址在開曼群島，因為這類在什麼什麼島註冊的公司，本身就有很大的嫌疑。還提及一個什麼“黃先生”，經過我深入研究，終於得知所謂的黃先生，就是黃賢優，說起這個黃賢優，原先就是有前科的人，經我的朋友介紹，在中國大陸A股市場上市的ST賢成（600381）也是在黃賢優的掌控之中。
喜歡搞所謂的資本運作，註定黃賢優所經營的企業很大程度上只是一個殼，沒有實際的業務支撐。例如：ST賢成（600381）在前期的增發，讓我感覺實際上的出發點是：淘空上市公司後，又搞增發，繼續騙錢。
2011年春節前，我曾有機會去過一趟廣州天河區的珠江新城合景國際金融廣場去會談一個客戶，碰巧記起中國金石的中國辦事處的地點就位於該樓盤的32樓，就私底下獨資暗訪32樓。發現32樓是賢成集團的，而中國金石只是賢成集團下面的一個大理石礦山產業，還是他們自己人說的賢成礦山，就是所謂的ST賢成（600381）。據公司門面的產業介紹，集團下有礦山、水泥和煤炭等幾個產業。具體運作情況當時不得而知，只是瞭解一下表面的情況，看到這個情況後，心想：公司還是存在的。當時，心理壓的石頭也放下來了。
但中國金石在去年9月份最低摸到8毛之後，經歷了隨後一段時間的反彈，在10月份達到1.5元港幣左右。當時我覺得，之前公司可能是因為剛起步經營（招股說明書提及），由於諸多不確定的因素，影響了市場上投資者的心態而一度遭遇拋售，已經超跌。並且公司介紹在鄂爾多斯獲得了兩份大的訂單，合同金額好像是7億多人民幣，表明公司的業務已經進入正軌，並取得突破性的發展。但是接下來，中國金石的股價卻一再下跌，又跌回8毛多，而且全球的資本市場都在上漲，讓人不禁懷疑，中國金石存在製造利好，讓知情的股東瘋狂出貨的可能。
為此，我通過多種管道，終於瞭解到中國金石的真身。中國金石，實際上只是一個殼，沒有實際的業務和客戶，招股說明書裏列明的客戶都是虛擬出來的，業務上很多都是在自買自賣的行為，在欺騙廣大的投資者。
中國金石，通過上市，騙取了資本市場10億多港幣，害了廣大投資者，富了賢成集團幾個不務正業的領導。上市後，錢是到手了，但是仍在公司帳戶，不好光明正大的裝入自己的口袋，不過方法還是有的：
1. 就通過高工資，高津貼的方式發放。
2. 領導們到處出差，國內外飛來飛去，說白了就是到處吃喝玩樂。
3. 通過自己設立其他公司，再通過自己設立的其他公司搞收購並購，發生大筆的費用，實際上就是錢從這個口袋裝入另一個口袋。虛擬出大額的經營費用，再通過其他發票或者方法來進行賬務處理，錢自然就落實了個人的口袋了。
據說賢成集團裏面的人待遇都很不錯，工資高，很悠閒。其實，沒有實際業務的公司，如何能忙得起來呢？！"
瑞年國際 (2010)
匿名俠一直都睇好瑞年國際(2010)前景, 並認為瑞年國際(2010)股價被嚴重低估. 但不知為何, 之前大摩分析員大造淡, 無特別原因下一度將目標從7元下調至低於2元. 匿名俠當時認為此分析員有病. 今日公佈業績, 終於揭盅, 證明大摩條友仔傻下傻下.
"瑞年國際<02010.HK>公布2011年度，營業額17.9億人民幣(下同)，按年增加31.9%。錄得純利增長56.6%至5.52億元，每股盈利48.9分。末期息3港仙，上年同期派2港仙。全年共派5港仙。年內整體毛利率由2010年72.6%降至71.5%，主要由於產品銷售佔比變化及成本輕微上漲."
"瑞年國際<02010.HK>公布2011年度，營業額17.9億人民幣(下同)，按年增加31.9%。錄得純利增長56.6%至5.52億元，每股盈利48.9分。末期息3港仙，上年同期派2港仙。全年共派5港仙。年內整體毛利率由2010年72.6%降至71.5%，主要由於產品銷售佔比變化及成本輕微上漲."
2012年3月19日 星期一
Trading Idea Review - 60% Returns in 4 Days!
Last Tuesday,
Anon Xia issued the following trading idea:
- Put Youku (YOKU) and Tudou (TUDO)
- Call Sohu (SOHU)
As of last Tuesday close,
Tudou (TUDO) is trading at 42.65;
Youku (YOKU) is trading at 31.37;
Sohu (SOHU) is trading at 53.64;
As of today close,
Tudou (TUDO) is trading at 34.55, down ~19% in 4 trading days;
Youku (YOKU) is trading at 26.09, down ~17% in 4 trading days;
Sohu (SOHU) is trading at 53.58, almost unchanged in 4 trading days;
If you follow my trading idea and purchase options with about 5x leverage,
the put on Tudou (TUDO) will yield roughly 95% return in 4 days;
the put on Youku (YOKU) will yield roughly 80% return in 4 days;
the call on Sohu (SOHU) will yield roughly 0% return in 4 days;
If you allocate money equally into the three options according to my trading idea,
this partially hedged trade will give about 60% return in 4 days !!!!!
Anon Xia believes that it will be good to unload part of the positions soon to realize the short-term gain, although I do think the trade should work for the long term, especially after earnings announcements a year from now. Sohu will continue to perform solid due to it mature business model while Tudou and Youku will likely struggle to meet investor expectations built in the stock price. But obviously there will be increasing risks from holding options long term and there will be a decrease in option value with time.
Anon Xia issued the following trading idea:
- Put Youku (YOKU) and Tudou (TUDO)
- Call Sohu (SOHU)
As of last Tuesday close,
Tudou (TUDO) is trading at 42.65;
Youku (YOKU) is trading at 31.37;
Sohu (SOHU) is trading at 53.64;
As of today close,
Tudou (TUDO) is trading at 34.55, down ~19% in 4 trading days;
Youku (YOKU) is trading at 26.09, down ~17% in 4 trading days;
Sohu (SOHU) is trading at 53.58, almost unchanged in 4 trading days;
If you follow my trading idea and purchase options with about 5x leverage,
the put on Tudou (TUDO) will yield roughly 95% return in 4 days;
the put on Youku (YOKU) will yield roughly 80% return in 4 days;
the call on Sohu (SOHU) will yield roughly 0% return in 4 days;
If you allocate money equally into the three options according to my trading idea,
this partially hedged trade will give about 60% return in 4 days !!!!!
Anon Xia believes that it will be good to unload part of the positions soon to realize the short-term gain, although I do think the trade should work for the long term, especially after earnings announcements a year from now. Sohu will continue to perform solid due to it mature business model while Tudou and Youku will likely struggle to meet investor expectations built in the stock price. But obviously there will be increasing risks from holding options long term and there will be a decrease in option value with time.
2012年3月16日 星期五
超大現代(682)大老千的故事
另一個大老千的故事: 超大現代 Chaoda Modern Agriculture (682). 超大現代 Chaoda Modern Agriculture (682)現在仍在停牌中. 超大現代 Chaoda Modern Agriculture (682)受害者不只一般散戶, 還包括好多基金及專業交易員. 超過一半的大型投資銀行都與超大現代有商業來往. 匿名俠認為有D投行人士都被蒙敞, 但不排除有D知情人士一齊呃錢.
Anon Analytics 有詳細報導, 匿名俠不在此重複.
http://anonanalytics.com/pdf/Chaoda.pdf
簡單講, 跟據財務數據及現金流, 超大現代 Chaoda Modern Agriculture (682).其實無集資需要. 但超大現代 Chaodao Modern Agriculture (682)過往多次從巿場抽水, 但現金不斷不知所蹤: 一係用去買地(年報披露7成買番ge地係荒地, 二係用係1D來歷不明的資本開支, 三係用係大幅關連交易. 內部人士好大機會從三種可能得益. 另外, 主席不斷減持套現, 持股由5X%跌至20%左右.
Anon Analytics 有詳細報導, 匿名俠不在此重複.
http://anonanalytics.com/pdf/Chaoda.pdf
簡單講, 跟據財務數據及現金流, 超大現代 Chaoda Modern Agriculture (682).其實無集資需要. 但超大現代 Chaodao Modern Agriculture (682)過往多次從巿場抽水, 但現金不斷不知所蹤: 一係用去買地(年報披露7成買番ge地係荒地, 二係用係1D來歷不明的資本開支, 三係用係大幅關連交易. 內部人士好大機會從三種可能得益. 另外, 主席不斷減持套現, 持股由5X%跌至20%左右.
2012年3月15日 星期四
暫時睇淡GCL-Poly保利協鑫(3800)
匿名俠一直對GCL-Poly保利協鑫(3800)抱少少懷疑態度. 公司2011年業績遜預期.
"GCL-Poly保利協鑫期內生產約29,414公噸多晶硅，年增64.8%。去年12月硅片年產能達到8吉瓦。期內已生產約4,488兆瓦硅片，年增2.2倍。平均多晶硅生產成本減少24.7%至每公斤161.7元。平均硅片生產成本約為每瓦3.33元，減少22.6%。多晶硅及硅片的平均售價分別約370.8元及每瓦4.2港元，分別按年跌9.3%及33.54%"
睇番佢公司報告:
http://www.gcl-poly.com.hk/attachment/2012031518371817_tc.pdf
2011保利協鑫(3800)多晶硅平均售价係 47.7（美元/公斤）
但係2012年全球巿價係大約35（美元/公斤）=> 仲跌緊
That is, 2012年上半年利潤將大跌
2011保利協鑫(3800)多晶硅生产成本係20.8（美元/公斤）
匿名俠對此數據有D懷疑:
另一美國上巿同業LDK Solar (規模差唔多, 多晶硅規模細D) 2011年第三季度Earnings Conference Call上透露LDK多晶硅生产成本係40幾（美元/公斤）, 無理由差咁多. 事實上, 匿名俠知道LDK係廢D, 但係唔係真係廢咁多呢? 匿名俠記得以前睇有關行業報告時, 多晶硅生产原材料價格係一兩年前最平係25（美元/公斤）, 原材料價格有無跌得咁快? 再加上昂貴的燃料成本及機器折舊, 20.8（美元/公斤）唔係咁可信, 或在定義上有誤導成份. 即使可信, 亦無mud再下跌空間.
另一問題係保利協鑫多晶硅係backdoor listing上巿, 即無通過一般上巿審查. 两三年前, 啊朱XX主席高價(約270億港元)將私人資產注入公司. 當時多晶硅係係最高水平, 資產價格無可能值咁多, 此交易好有"老千"味道. 匿名俠唔記得當時啊朱XX主席當時袋左幾多億現金入佢私人戶口. 問題係, 假設保利協鑫多晶硅比主要竟爭對手LDK Solar勁咁多, 無理由當時朱XX主席會賣股份? (that's the common "selling lemon" problem I am referring to in economics)
再者, 保利協鑫(3800)存貨大幅增加近三倍, 應收帳大幅增加近三倍, 大幅超過收入增長. 表示業績可能進一步存在水份. 另外, 保利協鑫(3800)亦持續有唔少關連公司交易及業務往來, 隨時繼續益"某人"荷包.
不過, 保利協鑫(3800)乃行業龍頭, 憑"某人"與官員良好關係, 應繼續受國家重點扶持. 另中投及不少基金持有該股, 應有足夠monitoring, 不會淪會為老千股. 匿名俠認為跌到1.80以下(中投入股價)先可慢慢考慮.
其他大行報告作參考:
高盛表示，協鑫<03800.HK>太陽能業務的收入及毛利率均遜預期，主要是晶圓的低銷售均價，局部抵消單位成本結勝預期之影響。然而，公司降低成本的進展比想像中好，另有明確發展路線，繼續整合太陽能上游業務，槓桿比率有望年內重點改善。 維持「買入」評級，目標價2.8元，潛在上升空間12%。
花旗認為，由於多晶硅價格下降，協鑫<03800.HK>去年下半年盈利薄弱，較市場共識遜18%。保利協鑫正利用其成本及資產負債表優勢，以支持重點客戶，以試圖保持較高的利用率。該行預期，保利協鑫的多晶硅價格今年將面臨更大壓力。鑑於盈利的不確定性和其客戶訂單的不確定性增加，下調保利協鑫目標價，由2.4元下調至2.2元，2012年市賬率1.5倍和市盈率12倍。評級由「中性」調低至「沽售」 。
"GCL-Poly保利協鑫期內生產約29,414公噸多晶硅，年增64.8%。去年12月硅片年產能達到8吉瓦。期內已生產約4,488兆瓦硅片，年增2.2倍。平均多晶硅生產成本減少24.7%至每公斤161.7元。平均硅片生產成本約為每瓦3.33元，減少22.6%。多晶硅及硅片的平均售價分別約370.8元及每瓦4.2港元，分別按年跌9.3%及33.54%"
睇番佢公司報告:
http://www.gcl-poly.com.hk/attachment/2012031518371817_tc.pdf
2011保利協鑫(3800)多晶硅平均售价係 47.7（美元/公斤）
但係2012年全球巿價係大約35（美元/公斤）=> 仲跌緊
That is, 2012年上半年利潤將大跌
2011保利協鑫(3800)多晶硅生产成本係20.8（美元/公斤）
匿名俠對此數據有D懷疑:
另一美國上巿同業LDK Solar (規模差唔多, 多晶硅規模細D) 2011年第三季度Earnings Conference Call上透露LDK多晶硅生产成本係40幾（美元/公斤）, 無理由差咁多. 事實上, 匿名俠知道LDK係廢D, 但係唔係真係廢咁多呢? 匿名俠記得以前睇有關行業報告時, 多晶硅生产原材料價格係一兩年前最平係25（美元/公斤）, 原材料價格有無跌得咁快? 再加上昂貴的燃料成本及機器折舊, 20.8（美元/公斤）唔係咁可信, 或在定義上有誤導成份. 即使可信, 亦無mud再下跌空間.
另一問題係保利協鑫多晶硅係backdoor listing上巿, 即無通過一般上巿審查. 两三年前, 啊朱XX主席高價(約270億港元)將私人資產注入公司. 當時多晶硅係係最高水平, 資產價格無可能值咁多, 此交易好有"老千"味道. 匿名俠唔記得當時啊朱XX主席當時袋左幾多億現金入佢私人戶口. 問題係, 假設保利協鑫多晶硅比主要竟爭對手LDK Solar勁咁多, 無理由當時朱XX主席會賣股份? (that's the common "selling lemon" problem I am referring to in economics)
再者, 保利協鑫(3800)存貨大幅增加近三倍, 應收帳大幅增加近三倍, 大幅超過收入增長. 表示業績可能進一步存在水份. 另外, 保利協鑫(3800)亦持續有唔少關連公司交易及業務往來, 隨時繼續益"某人"荷包.
不過, 保利協鑫(3800)乃行業龍頭, 憑"某人"與官員良好關係, 應繼續受國家重點扶持. 另中投及不少基金持有該股, 應有足夠monitoring, 不會淪會為老千股. 匿名俠認為跌到1.80以下(中投入股價)先可慢慢考慮.
其他大行報告作參考:
高盛表示，協鑫<03800.HK>太陽能業務的收入及毛利率均遜預期，主要是晶圓的低銷售均價，局部抵消單位成本結勝預期之影響。然而，公司降低成本的進展比想像中好，另有明確發展路線，繼續整合太陽能上游業務，槓桿比率有望年內重點改善。 維持「買入」評級，目標價2.8元，潛在上升空間12%。
花旗認為，由於多晶硅價格下降，協鑫<03800.HK>去年下半年盈利薄弱，較市場共識遜18%。保利協鑫正利用其成本及資產負債表優勢，以支持重點客戶，以試圖保持較高的利用率。該行預期，保利協鑫的多晶硅價格今年將面臨更大壓力。鑑於盈利的不確定性和其客戶訂單的不確定性增加，下調保利協鑫目標價，由2.4元下調至2.2元，2012年市賬率1.5倍和市盈率12倍。評級由「中性」調低至「沽售」 。
中國環境資源(1130) 老千個案分析
"中國環境資源<01130.HK>公布12月止上半財年，營業額1245.6萬元，按年大減94.3%。錄得純利倒退99%至61.4萬元，每股盈利0.029仙。不派中期息。"
2010年後換了控股及管理人士後, 已慢慢露出"老千"本性. 以下係一D老千特點:
1. 名稱"中國環境資源"好有老千味道
2. 2010年後兩次合股, 又配換股債等
3. 無本業, 全靠收購
4. 不少收購十分可疑, 出價過高, 最後導致大幅商譽減值. 懷疑係"關連"人士交易, 錢最後落入"自己人"手中
5. 業績似過山車, 盈利質素非常差, 現金流負, 現金不知所踨
6. 業績延遲公佈
7. 股價不斷下跌
2010年後換了控股及管理人士後, 已慢慢露出"老千"本性. 以下係一D老千特點:
1. 名稱"中國環境資源"好有老千味道
2. 2010年後兩次合股, 又配換股債等
3. 無本業, 全靠收購
4. 不少收購十分可疑, 出價過高, 最後導致大幅商譽減值. 懷疑係"關連"人士交易, 錢最後落入"自己人"手中
5. 業績似過山車, 盈利質素非常差, 現金流負, 現金不知所踨
6. 業績延遲公佈
7. 股價不斷下跌
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